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两会将启,低隐波下期权有赌波动机会?

2020-05-20 21:57期权高手 人已围观

简介来源:发鹏期权说 隔夜外围股市在本轮高位前止步小跌,今天A股也是在本轮新高前止步小回落,300和50指数收盘分别跌约0.8%、0.4%。两会即将拉开帷幕,最近先跌后涨下市场看起来依然...

来源:发鹏期权说

隔夜外围股市在本轮高位前止步小跌,今天A股也是在本轮新高前止步小回落,300和50指数收盘分别跌约0.8%、0.4%。两会即将拉开帷幕,最近先跌后涨下市场看起来依然是上下不敢的分歧状态。最近2月市场波动率从3月的极端快速收敛后,短期结合高位滞涨与两会的事件背景,预期一定程度的波动放大有一定理由,加上期权隐含波动率也已连续走低至15%的历史低区间,短期相信有不少的朋友动了双买赌波动赚Gamma的心思。
虽然我个人预期短期赌波动率胜率可能不是很高,但作为以两会为事件的期权赌事件策略,不妨碍分享一张老图:
    上图基本说明了期权事件套利最核心的其实是把握市场对事件不确定预期的情绪波动一般规律:事件确认à发酵à明确à消化的情绪完整演绎过程,期权隐含波动率在这个过程中有不同的反应,一般是事件前大概率上涨或不跌,事件明确时刻基于是否超预期有大幅补涨or回落,随后事件影响消化后隐含波动率基本回归初始。和一般的事件不同,两会带给A股市场的惯例逻辑是两会前维稳性稳定,两会后再将波动放权市场;对比上图即是事件前的稳定共识比较确定,事件后的波动未知。会后波动的引导可能是两会内容的超预期?可能是会前维稳过度导致被此前抑制的情绪发泄?救市举措此前已基本有露出真容意味着超预期或难,此前的稳定伴随是全球股指的稳定,过度维稳导致解放后情绪发泄也感觉不太可能,所以我这次预期不是太能有很大的波动。所以真心建议想赌这次事件的朋友控制好自己的成本,裸双买为了控制消耗不妨构建在6月,更保守去赌我倒是觉得可以试试买近卖远构建正Gamma的组合保守赌事件。今天期权市场隐波继续小幅走低也算给了赌波动者一些成本优化。
     5月合约快到期,整体移动至观测6月,分别来看,50ETF期权6月平值期权隐波小跌收16.0%-,其中认购收14.5%-、认沽收17.0%-,期权各月合成贴水基本均继续小幅收敛;000300指数期权6月平值隐波跌收15.5%-,159919ETF期权6月平值收16.0%-,510300ETF期权6月平值收16.0%-。交易建议维持昨天的看法:期权双卖头寸我基本结清了,各位朋友请随意,建议这些位置不要太贪,今天早盘隐波跳跌后日内基本持稳,硬要留卖权一定要做好隐波回升5个不痛的准备;贴水跨月价差关注6-9价差仍在历史高区间。方向博弈继续倾向于顺势赌至少不大跌,贴水下沽贵购便宜可卖沽,涨势明确可买购;想赌跌者,卖购或裸买沽会面临贴水收敛的额外风险,建议熊市价差最好。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图,左侧四图红色、蓝色、黄色、绿色分别为5/6/9/12月期权隐波曲线与日内走势,背景为标的走势,上为50ETF期权、下为300ETF期权;右侧两图彩色曲线为今日,淡蓝色为昨日,上为50ETF期权、下为300ETF期权。

 

Tags: 期权  衍生品 

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